投资日记
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资本开支与利润虚高
每次投机泡沫中后期，基本都伴随着资本开支的大幅增加，这时候各个公司的自由现金流没有增加但是利润和资本开支都在飙升，循环购买别人的产品吹泡泡。这时候的利润是被强劲的资本开支推起来的，一旦各个公司意识到自己的资本开支可能性价比低，开始削减资本开支，那么净利润就会大幅下跌。(eg: openai买了英伟达的显卡，英伟达的利润增加，但是openai购买的显卡不隶属于成本而是资产，资产每年有折旧但是刚买的时候不会算做成本。而一旦过几年openai还没能持续盈利，显卡又每年有折旧，就会让openai的利润一落千丈。如果openai发现问题不再购买英伟达显卡，英伟达利润就会下降)。结果分析：高估值(连年利润增长推动超乐观预期)+每年固定折旧(买铲子的公司)+资本开支下降收入降低(卖铲子的公司)，共同造成了泡沫的破裂
“资本开支牛市”的宿命--运河、铁路和电信技术革命中的股市沉浮 https://wallstreetcn.com/articles/3756170#from=android优质公司分类
优质的公司有两类，一类是成熟型公司有充足的自由现金流(同时也可能有很多的增长型资本开支)(例如苹果/谷歌)，另一类是增长型公司钱主要投入增长性资本开支所以自由现金流并不充裕(例如特斯拉)。判断是否是第一类公司比较容易也不太好造假，但是判断第二类公司比较麻烦和困难需要更专业的机构去鉴定，而且也没法确保增长性资本开支一定能高效率地带来大量增长。不过这种第二类如果真能找到好公司收益也比第一类高。
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投资品种难度
难度受长期上涨斜率(分红回购+利润增长)和波动性影响，难度越高普通人赚钱的可能性越低
- 喜欢短期暴涨的品种难度高，缓慢上涨的难度低：短期暴涨的如果做右侧难度高，因为追高的成本高预期收益低，但是做左侧风险又高。缓慢上涨的可以做右侧控制风险。
- 资产优质程度/基本面好：长期上涨的品种，抓到上涨的一段的概率就比较高。长期下跌的品种把握住上涨的波段而回避下跌波段的难度陡然提升。而且长期上涨的资产类别即便是下跌期持有，受损幅度也没有那么大。
为什么要买长期上涨的资产
- 假设：每类资产内在属性(股东文化，管理制度，公司质量)没有大的变化的前提下，原来长期上涨存在一定原因(分红回购，估值上升，利润增长)，普通人分析半天也不一定能分析到位和全面，但是这种内在因素一直存在，所以之后维持长期上涨概率更高
- 理论：长期上涨的优质品种上操作把握住上涨波段，回避下跌波段(或者减轻伤害)的概率更高难度更低
- 结论：历史上长期上涨的资产(大类资产不是个股或者行业)，叠加分析基本面良好估值水平偏低，应该买入
两类instrument
如果做左侧或者从长期视角来看，分为两类资产
- 下跌剧烈，但是快速收复，平常估值一直很高：难以找到估值低的买点，但是买入基本上就浮盈(类似做抢手货生意，进货价格很难变低，但是一直有人要持有体验更好)，适合做短期周转
- 上涨猛烈，长期阴跌：非常考验心态难度很高，买入就亏而且可能亏好几年都不回来，可能等好几年才能出货(类似做生意进货价便宜，但是不抢手几年后才可能有人高价买)，存货期很长货物一直积压卖不出去
股价长期变动
- 商业模式好: 高速增长
- 增长趋缓市场饱和,没有诞生新的商业模式: 长期停滞
零售店思维交易
- 左侧: 低成本低周转
- 右侧: 高成本高周转
- 投资"开超市"(管不过来): 类似便利店SKU高了就会降低周转率
- 炽手可热的产品: 高毛利->高估值(类似辣条等,别人都想买)
