投资日记

[illusion]

资本开支与利润虚高

每次投机泡沫中后期，基本都伴随着资本开支的大幅增加，这时候各个公司的自由现金流没有增加但是利润和资本开支都在飙升，循环购买别人的产品吹泡泡。这时候的利润是被强劲的资本开支推起来的，一旦各个公司意识到自己的资本开支可能性价比低，开始削减资本开支，那么净利润就会大幅下跌。(eg: openai买了英伟达的显卡，英伟达的利润增加，但是openai购买的显卡不隶属于成本而是资产，资产每年有折旧但是刚买的时候不会算做成本。而一旦过几年openai还没能持续盈利，显卡又每年有折旧，就会让openai的利润一落千丈。如果openai发现问题不再购买英伟达显卡，英伟达利润就会下降)。结果分析：高估值(连年利润增长推动超乐观预期)+每年固定折旧(买铲子的公司)+资本开支下降收入降低(卖铲子的公司)，共同造成了泡沫的破裂
“资本开支牛市”的宿命--运河、铁路和电信技术革命中的股市沉浮 https://wallstreetcn.com/articles/3756170#from=android