投资日记

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针对领头羊的理解

原理: 既然有人敢去花高价钱买入领头羊,说明肯定有某种原因(你不一定知道),有可能是作手想要发动新一轮行情,也有可能是类似的品种最近都是适宜购买的时机
- 格雷厄姆力: 相似的品种的价格趋向与一致,价差趋向于收敛.领头羊上涨对相关品种有向上的驱动力
- 安全边际: 如果一旦下跌,大概率也是领头羊先下跌,所以有充足的时间卖出相关品种
领头羊上涨,带动其他品种上涨属于正常现象,无明显套利空间
如果领头羊上涨,其他相关品种还没有跟随上涨(即领头羊上涨先行一步),那么此时购买其他品种是具有"套利"空间的,相当于市场给的机会
不是领头羊一上涨跟踪品种就会上涨,可能一直不涨或者甚至还下跌,因为这个只是大概率事件不是绝对事件,所以绝对要有耐心
如果从微观上来看,领头羊上涨后,可以参考相关品种的过往历史,形成三种操作策略:
- 在相关品种上涨趋势形成之后(突破关键位),再开始做多(不耗时间不磨心态),以支撑位为止损: 适用于窄幅震荡和不容易暴涨的品种
- 在相关品种震荡矩形的支撑位附近买入,增大盈亏比,但是震荡时间长容易受不了波动: 适用于宽幅震荡和容易暴涨(来不及跟随)的品种
- 结合策略1和策略2,策略2建立底仓,策略1建立交易仓

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针对矩形的理解

矩形上沿：空头大本营，你要多少货我给你多少(eg:川普关税战)
矩形下沿：多头大本营，你给多少货我买多少(eg:川普喊你买股票)
短期内涨到多少(矩形上沿)：由空头决定
短期内跌到多少(矩形下沿)：由多头决定
内在价值的增长幅度(泡沫+危机后低点抬高多少)：由希望买下这个公司的产业资本决定
矩形关键点位被突破：多头或者空头投降，被迫以亏损价平仓

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公募私募vs散户

公募私募劣势：
- 主动基金的先天弊端：以募资为目的，目的是创造alpha收益。只能把马拉松跑成短跑，因为募资压力迫使(一旦没法长期稳定地获取alpha收益，就会面临撤资风险)。还有渴望成就的年轻交易员等不起十年，所以即便有一些十年的大机会这些人也不会去干。

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形象理解

为什么要在低估且上涨的时候买入最安全？: 过马路不仅要在绿灯的时候通过，还要先确认车停下来了或者没有车了再过马路。
自由现金流：类比工作，有人工作很高薪但是需要不断地花钱投入才能获取并维持(报培训班，背景提升，留学，求职培训班，大城市高房租高消费，心理压力下高消费，同事攀比高消费例如一块出去旅游和买苹果手机奢侈品等，自我提升报班费用，子女上学学区房费用，高薪工资税)。有人工作虽然挣得不多但是不用花多少钱，挣得钱基本都是能储蓄下来的，可以用来真正提升自己跨越阶层，或者用来投资各种ETF获取资本利得等。

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PE与增长速度

一定的估值(pe)对应一定的增长速度(还有分红意愿，自由现金流，流动性高低)，如果pe过高而增长速度达不到，那么泡沫就会破灭。应该用历史数据将pe与增长速度的合理范围归纳一下。

新兴热门行业与泡沫

新兴的热门行业几乎必然在发展期会诞生泡沫。开始行业快速增长，股价偏高(反映增长预期)。之后这种高增长会持续一段时间，估值也一直维持在高位，这时候人们普遍都会认为行业的高增长会一直持续(当然不可能)。直到某一个时刻行业不再高增长，估值自然要回落

对手盘和做空

对手盘：从逻辑上来说对手盘对交易者有利，因为假设自己的策略能够盈利，需要找到另外一个傻子承受亏损来达成交易。但是交易者与对手盘利益不一致，一方赚钱必定另一方亏损。(此处的赚钱指的是多赚少亏，亏钱指的是多亏少赚，不是字面含义)
做空：从券商借股票卖出，等到一定时间后再买回来。过程：券商从股票持有人那里借来股票并支付租金，做空的人支付给券商租金然后卖出股票等一定时间后买回交还券商，券商交还持有人。其中持有人借出股票后仍然承受股票波动(类比房地产更好理解)

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价格变动的三重因素

盈利变动: 公司盈利增加
估值变动: PE上升
分红回购: 真正给投资者回报

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彼得林奇的投资理念

看懂自己的持仓: 很多人在研究如何便宜50块钱买入机票,而不是去研究自己花毕生积蓄投资的股票(甚至因为在公交车上的一个疯狂传闻就买入股票).
- 在暂时下跌的时候不会被洗出去: 了解自己的持仓有助于帮助自己在市场下跌的时候建立信心,而不是手忙脚乱地被洗出局
- 逻辑应该清晰易懂: 能用一分钟能向小孩子说明自己为什么要买入这只股票
- 周期性的挫折和失败不可避免

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品种与择时

交易像做生意，最怕的就是进货之后出货出不去。年线上方+右侧交易+降息周期让买进的货总能出去(因为这种时候货最抢手)
为什么大部分品种不能做左侧交易：没法买断公司绝对控股。资本巨鳄可以买下公司的绝对控股权经营公司或者强迫公司分红，普通人做不到。一旦烂在手里就真的烂在手里，即便公司再好股价不涨也没用。eg:巴菲特买下咖啡公司强迫分红咖啡豆

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品种难度：经常暴涨慢跌的品种操作难度大且难以控制回撤和止损，因为右侧策略在这类品种上很难奏效。

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资本开支与利润虚高

每次投机泡沫中后期，基本都伴随着资本开支的大幅增加，这时候各个公司的自由现金流没有增加但是利润和资本开支都在飙升，循环购买别人的产品吹泡泡。这时候的利润是被强劲的资本开支推起来的，一旦各个公司意识到自己的资本开支可能性价比低，开始削减资本开支，那么净利润就会大幅下跌。(eg: openai买了英伟达的显卡，英伟达的利润增加，但是openai购买的显卡不隶属于成本而是资产，资产每年有折旧但是刚买的时候不会算做成本。而一旦过几年openai还没能持续盈利，显卡又每年有折旧，就会让openai的利润一落千丈。如果openai发现问题不再购买英伟达显卡，英伟达利润就会下降)。结果分析：高估值(连年利润增长推动超乐观预期)+每年固定折旧(买铲子的公司)+资本开支下降收入降低(卖铲子的公司)，共同造成了泡沫的破裂
“资本开支牛市”的宿命--运河、铁路和电信技术革命中的股市沉浮 https://wallstreetcn.com/articles/3756170#from=android