投资日记
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踏空综合征
中长期下跌很大幅度后,突然开始上涨,容易有类似套牢综合征的踏空综合征.
- 套牢综合征: 原来更贵的时候我都没卖,现在卖感觉亏了,一定要拿在手里
- 踏空综合征: 原来这么便宜的时候我都没买,现在涨得更贵了我反而开始买了,我是sb吗?
解决方案
不要管是贵还是便宜,只要觉得交易值就行(多赚钱少亏钱).自己水平不够或者不愿意承担更多风险就要认(没法像能最早看清趋势的人一样多赚少亏,但是趋势既然已经形成,交易也是值得的)
- 套牢: 虽然之前更贵的时候没卖,但是现在估值也偏高现在卖也不晚,还是属于高估范畴
- 踏空: 虽然之前更便宜的时候没买,但是还是上涨趋势之后还得涨,而且我规避了下跌反弹的风险,现在已经正式进入多头市场,现在入场也不晚
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针对领头羊的理解
- 原理: 既然有人敢去花高价钱买入领头羊,说明肯定有某种原因(你不一定知道),有可能是作手想要发动新一轮行情,也有可能是类似的品种最近都是适宜购买的时机
- 格雷厄姆力: 相似的品种的价格趋向与一致,价差趋向于收敛.领头羊上涨对相关品种有向上的驱动力
- 安全边际: 如果一旦下跌,大概率也是领头羊先下跌,所以有充足的时间卖出相关品种
- 领头羊上涨,带动其他品种上涨属于正常现象,无明显套利空间
- 如果领头羊上涨,其他相关品种还没有跟随上涨(即领头羊上涨先行一步),那么此时购买其他品种是具有"套利"空间的,相当于市场给的机会
- 不是领头羊一上涨跟踪品种就会上涨,可能一直不涨或者甚至还下跌,因为这个只是大概率事件不是绝对事件,所以绝对要有耐心
- 如果从微观上来看,领头羊上涨后,可以参考相关品种的过往历史,形成三种操作策略:
- 在相关品种上涨趋势形成之后(突破关键位),再开始做多(不耗时间不磨心态),以支撑位为止损: 适用于窄幅震荡和不容易暴涨的品种
- 在相关品种震荡矩形的支撑位附近买入,增大盈亏比,但是震荡时间长容易受不了波动: 适用于宽幅震荡和容易暴涨(来不及跟随)的品种
- 结合策略1和策略2,策略2建立底仓,策略1建立交易仓
- 原理: 既然有人敢去花高价钱买入领头羊,说明肯定有某种原因(你不一定知道),有可能是作手想要发动新一轮行情,也有可能是类似的品种最近都是适宜购买的时机
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PE与增长速度
一定的估值(pe)对应一定的增长速度(还有分红意愿，自由现金流，流动性高低)，如果pe过高而预期增长速度达不到，那么泡沫就会破灭。应该用历史数据将pe与增长速度的合理范围归纳一下。
新兴热门行业与泡沫
新兴的热门行业几乎必然在发展期会诞生泡沫。开始行业快速增长，股价偏高(反映增长预期)。之后这种高增长会持续一段时间，估值也一直维持在高位，这时候人们普遍都会认为行业的高增长会一直持续(当然不可能)。直到某一个时刻行业不再高增长或者人们高预期落空，估值自然要回落
对手盘和做空
- 对手盘：从逻辑上来说对手盘对交易者有利，因为假设自己的策略能够盈利，需要找到另外一个傻子承受亏损来达成交易。但是交易者与对手盘利益不一致，一方赚钱必定另一方亏损。(此处的赚钱指的是多赚少亏，亏钱指的是多亏少赚，不是字面含义)
- 做空：从券商借股票卖出，等到一定时间后再买回来。过程：券商从股票持有人那里借来股票并支付租金，做空的人支付给券商租金然后卖出股票等一定时间后买回交还券商，券商交还持有人。其中持有人借出股票后仍然承受股票波动(类比房地产更好理解)
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资本开支与利润虚高
每次投机泡沫中后期，基本都伴随着资本开支的大幅增加，这时候各个公司的自由现金流没有增加但是利润和资本开支都在飙升，循环购买别人的产品吹泡泡。这时候的利润是被强劲的资本开支推起来的，一旦各个公司意识到自己的资本开支可能性价比低，开始削减资本开支，那么净利润就会大幅下跌。(eg: openai买了英伟达的显卡，英伟达的利润增加，但是openai购买的显卡不隶属于成本而是资产，资产每年有折旧但是刚买的时候不会算做成本。而一旦过几年openai还没能持续盈利，显卡又每年有折旧，就会让openai的利润一落千丈。如果openai发现问题不再购买英伟达显卡，英伟达利润就会下降)。结果分析：高估值(连年利润增长推动超乐观预期)+每年固定折旧(买铲子的公司)+资本开支下降收入降低(卖铲子的公司)，共同造成了泡沫的破裂
“资本开支牛市”的宿命--运河、铁路和电信技术革命中的股市沉浮 https://wallstreetcn.com/articles/3756170#from=android优质公司分类
优质的公司有两类，一类是成熟型公司有充足的自由现金流(同时也可能有很多的增长型资本开支)(例如苹果/谷歌)，另一类是增长型公司钱主要投入增长性资本开支所以自由现金流并不充裕(例如特斯拉)。判断是否是第一类公司比较容易也不太好造假，但是判断第二类公司比较麻烦和困难需要更专业的机构去鉴定，而且也没法确保增长性资本开支一定能高效率地带来大量增长。不过这种第二类如果真能找到好公司收益也比第一类高。
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投资品种难度
难度受长期上涨斜率(分红回购+利润增长)和波动性影响，难度越高普通人赚钱的可能性越低
- 喜欢短期暴涨的品种难度高，缓慢上涨的难度低：短期暴涨的如果做右侧难度高，因为追高的成本高预期收益低，但是做左侧风险又高。缓慢上涨的可以做右侧控制风险。
- 资产优质程度/基本面好：长期上涨的品种，抓到上涨的一段的概率就比较高。长期下跌的品种把握住上涨的波段而回避下跌波段的难度陡然提升。而且长期上涨的资产类别即便是下跌期持有，受损幅度也没有那么大。
为什么要买长期上涨的资产
- 假设：每类资产内在属性(股东文化，管理制度，公司质量)没有大的变化的前提下，原来长期上涨存在一定原因(分红回购，估值上升，利润增长)，普通人分析半天也不一定能分析到位和全面，但是这种内在因素一直存在，所以之后维持长期上涨概率更高
- 理论：长期上涨的优质品种上操作把握住上涨波段，回避下跌波段(或者减轻伤害)的概率更高难度更低
- 结论：历史上长期上涨的资产(大类资产不是个股或者行业)，叠加分析基本面良好估值水平偏低，应该买入
两类instrument
如果做左侧或者从长期视角来看，分为两类资产
- 下跌剧烈，但是快速收复，平常估值一直很高：难以找到估值低的买点，但是买入基本上就浮盈(类似做抢手货生意，进货价格很难变低，但是一直有人要持有体验更好)，适合做短期周转
- 上涨猛烈，长期阴跌：非常考验心态难度很高，买入就亏而且可能亏好几年都不回来，可能等好几年才能出货(类似做生意进货价便宜，但是不抢手几年后才可能有人高价买)，存货期很长货物一直积压卖不出去
股价长期变动
- 商业模式好: 高速增长
- 增长趋缓市场饱和,没有诞生新的商业模式: 长期停滞
零售店思维交易
- 左侧: 低成本低周转
- 右侧: 高成本高周转
- 投资"开超市"(管不过来): 类似便利店SKU高了就会降低周转率
- 炽手可热的产品: 高毛利->高估值(类似辣条等,别人都想买)
