交易灵感

估值打分交易系统 基本步骤(用作战游戏类比) 黑暗时代(获取原材料,比如皮革/石头等): 获取全部股票的历年财报数据,指数成分股占比,比例复权和定点复权的OHLC数据等 封建时代(矿石冶炼和标准件生产,比如制造剑鞘/螺丝钉/铁锭等): 计算股票的e/p,d/p,cf/p以及指数e/p,d/p,cf/p 合成时代(将标准件设计组合成自己的兵器不断打磨翻新): 将各个初级估值指标合成综合的一个估值指标,考虑多个维度 混战时代(沙盘推演与战术制定) 用自己打磨好的兵器(比如估值指标)在历史中进行量化回测,压力测试,策略优化等,改进自己的作战方案. 帝王时代: 前期经过原材料开采(数据源),标准件和工具生产(基本指标和工具开发),神兵锻造(合成量化指标),沙盘推演和战术制定(量化回测优化策略),小规模部队尝试作战(beta测试),最终进入大远征(大规模资金开始跟投策略)游戏结束 初加工阶段 股息率(d/p) 计算股息率: 最新的分红送股列表中查看过去1年的end_date对应的cash_div(税后实际分红现金) 过去一年现金分红 = 对cash_div求和(条件: end_date<=最新的end_date && end_date>最新的end_date-1年) 股息率 = 过去一年现金分红 /实时股价(不复权) 示例 2025年02月end_date列表: 2024-09-30,2023-12-31,2023-09-30,2022-12-31. 选取其中的(2023-09-30,2024-09-30]部分求cash_div总和 注意: 使用过去三年的分红总和,平滑分红波动 或者 只看去年的数据 可以考虑融资对应的真实股东回报率而不是仅仅看分红 使用end_date(分红送股对应的利润分配年度)而不是ann_date(预案公告日)或者ex_date(除权除息日),因为后者不规律 使用cash_div而不是其他数据 每年年报的数据到第二年4月左右才会更新,但是end_date写的是去年的12.31 实施公告日之前,理论上是不能够知道股票分红数据(比如2025年初不能知道2024年年报对应的分红).回测的时候为了避免引入未来函数,比如假设在实施公告日之前,分红数据我都是不知道的 for dt in OHLC.index: #只能看到今天之前的分红送股数据 dividend = div[pd.to_datetime(div['imp_ann_date'])<dt] if len(dividend) == 0: #如果没有分红送股数据 OHLC.loc[dt, 'div_1Y'] = 0 #过去1年股息率为0 continue # 查看最新的一次分红季度,记录前一年的分红总和(包含这次) end_date = pd.to_datetime(dividend.iloc[0]['end_date']) end_date = end_date - relativedelta(years=1) cash_div = 0 for index,row in dividend.iterrows(): if pd.to_datetime(row['end_date']) <= end_date: break #不记录一年前之前的分红数据 cash_div += row['cash_div'] OHLC.loc[dt, 'div_1Y'] = cash_div / OHLC.loc[dt,'close'] #记录股息率 指数估值数据 计算出每个个股的e/p,d/p,cf/p,之后加权平均一下(权重就是指数成分股的占比) 理解: 指数每部分钱生钱的速度都不一样,需要加权平均一下就是所有平均钱生钱的速度 注意: 可以用e/p但是不能用pe

深入理解自由现金流 “自由现金流”概念 自由现金流 指的是一个企业在满足了维持现有业务运营和必要资本投入（以保持其竞争力）之后，真正可以自由支配的现金。 你可以把它想象成：一个家庭在支付了所有必要生活费（房贷、水电、衣食住行）和预留了未来必要的储蓄（如养老金、子女教育金）之后，每月剩下的、可以随意用来旅游、投资或者存入银行的“闲钱”。 计算公式 自由现金流 = 经营性现金流净额 - 资本性支出 · 经营性现金流净额：企业通过主营业务（销售产品/服务）实际收到的现金，减去运营中支付的现金。这排除了会计利润中的非现金项目（如折旧、摊销）和应收账款的影响，更能反映真实的赚钱能力。 · 资本性支出 ：企业为了维持或扩大生产能力而进行的长期投资，如购买新设备、建造厂房、升级技术等。这是企业为了“明天还能赚钱”而必须花的钱。 核心要点 “自由”的含义：这部分现金是管理层可以自由决策的——可以用于分红给股东、回购公司股票、偿还债务、进行新的投资或收购，而不会影响公司当前的正常运营。 衡量真实盈利能力：它比会计利润（净利润）更“硬核”，因为利润容易被会计政策、应收应付账款所扭曲，而现金是实实在在的。 自由现金流率VS市盈率 PE（市盈率）的局限性： · 基于会计利润：PE = 股价 / 每股收益。这里的“收益”是净利润，它只是一个会计数字，容易被调节和操纵（如改变折旧方式、提前确认收入等）。操纵难度：自由现金流大于分红大于利润，且即便利润造假一般也不会超过几年(且后面账面利润往往会减少，来填补之前的窟窿) · 忽视资本需求：一个高利润的公司，可能同时也是一个需要不断投入巨资（高资本支出）才能维持利润的“资本瘾君子”（如重工业、半导体制造）。它的净利润可能很高，但自由现金流可能很低甚至为负。 · 周期性和一次性收益：利润可能因为行业周期或出售资产等一次性事件而虚高，导致PE暂时显得很低（“低估值陷阱”），但这不可持续。 · 无法反映现金质量：利润高但应收账款堆积、存货积压的公司，其利润质量差，现金并未真正流入。 自由现金流的优越性（为什么用它选股更赚钱）： · 衡量“印钞”能力：自由现金流强大的企业，就像一台现金机器。它说明公司的主业非常强劲，在满足自身再投资需求后，还能持续产生大量超额现金。这是企业内在价值的最终体现。 · 更难造假：操纵经营性现金流比操纵净利润要困难得多。强大的自由现金流是公司财务健康和盈利质量高的铁证。 · 股东回报的直接来源：公司回购股票、提高分红，最终都需要依靠真实的自由现金流。一家FCF强大的公司，有更大的能力和意愿回报股东。 · 竞争优势的体现：通常，只有具有强大经济护城河（品牌、技术、网络效应等）的企业，才能在不过度资本投入的情况下，持续产生丰厚的自由现金流。这直接指向了优质企业。 · 规避价值陷阱：很多“低PE”公司看似便宜，但可能正处于行业下行周期，或商业模式本身就无法产生自由现金流。投资它们容易陷入“越跌越买，越买越套”的境地。而基于自由现金流的分析能帮你避开这些陷阱。 一个经典的比喻： · 只看PE：就像评价一个家庭只看它“声称的年收入”，而不看它有没有沉重的房贷、教育负债，以及收入是否稳定可靠。 · 看自由现金流：就像评价这个家庭在支付所有必要开支和未来储备后，每年实际能存下多少可以自由支配的现金。后者显然更能衡量这个家庭真正的财务健康和富裕程度。 资本开支 资本开支分为维持性资本开支(维持现有业务)和增长性资本开支(投资未来) 维持性资本开支：属于生存性开支，必须进行支出，一旦停止公司主营业务将受到影响。(例如海底捞每年要花很多钱翻新门店装修，更换厨房损坏的设备等)。这类开支理论上要从经营性现金流中剔除，因为它不创造新的增长或者实际回报。 增长性资本开支：属于投资性开支，用来获得未来的业绩增长。是一把双刃剑。如果效率高搞好了那么公司将会获得未来几年的持续增长，但是如果效率过低浪费钱(比如百度那样的)就会实际上造成投资损失。 稳健自由现金流vs成长科技公司： 前者分红回购并购和投资比较多，后者将更多钱投入增长性资本开支寻求利润增长 前者如果是科技公司，可能面临科技更新换代被淘汰风险(类似诺基亚) 后者自由现金流少，可能面临利润造假和投资效率低下等风险。 自由现金流用途 回报股东：分红回购 战略扩张：并购收购其他公司 强化资产负债表：强化债务积累现金储备 进行金融投资：类似巴菲特拿浮存金(自由现金流)投资获取增值

精简版 特征一：传播动力强、速度快 —— 利用社交网络与从众心理 核心逻辑：骗局往往设计成“病毒式传播”模式，利用人的贪念、信任关系或群体压力快速扩散，主动找你的人往往不是“送福利”，而是为了从你身上获利。 具体表现与案例： 裂变式推广 骗局要求参与者拉人头，制造“成功案例”吸引更多人加入。 例：养土元、种植仙人掌等农业骗局，让早期参与者敲锣打鼓宣传赚钱，诱使同村人跟风投资，实则无法持续盈利。 主动营销的陷阱 骗子承担高额营销成本，通过电话、网络广告等主动接触目标，这些成本最终需从受害者身上收回。 例：声称“银行合作”的基金推销、留学中介（如北极星）的疯狂广告，往往收费远高于市场价，或提供劣质服务。 财富转移本质 社会总财富不会凭空增加，疯狂宣传的背后，是试图将你的钱转移到骗子口袋。 例：高价卖劣质产品（如粗制滥造的保健品）、虚构投资机会（如虚拟货币炒作）。 特征二：缺乏控制力，陷入被动 —— 剥夺你的选择权与知情权 核心逻辑：骗局通过协议、流程或心理操控，让你在交易中失去主动权，无法止损或追责。 具体表现与案例： 先付钱/先交货，主动权转移 一旦资金或实物被对方掌控，你就失去了谈判筹码。 例：租房先交押金（房东随意克扣）、理发店办卡（老板跑路）、留学中介预收全款（服务差却退款难）。 无法撤回的投入 资金以现金、虚拟币等方式支付，无凭证、难追溯；或合同设置严苛退款条款。 例：P2P平台限制提现（资金已被转移）、汽车租赁骗局（车价暴跌且车辆受损）、中介合同注明“服务开始后只退30%”。 全局由骗子操控，你无法监督 你出资或入股，但运营完全由对方控制，容易暗箱操作。 例：合伙开公司让你当大股东，但采购权归对方（高价采购拿回扣）；彩票或抽奖活动内定中奖者；P2P资金池被挪用。 模糊职责与事后抬价 不明确服务范围或价格，事后利用信息差或武力威胁敲诈。 例：维修平台（如啄木鸟）上门后漫天要价；律师办理遗产继承时，隐瞒需额外付费的环节。 特征三：利用信息不对称 + 欲望冲动 —— 攻击心理弱点 核心逻辑：骗子瞄准人的贪婪、焦虑、恐惧等情绪，在你信息不足或头脑发热时下手。 具体表现与案例： 利用欲望与焦虑 穷人想暴富、家长怕孩子落后、中产想移民——针对不同群体设计“梦想陷阱”。 例：凶宅试睡员高薪招聘（实为骗培训费）；移民中介夸大国外好处；教育机构制造焦虑卖天价课程。 制造信息差，让你处于劣势 对行业不了解的人，容易轻信“专业说辞”。 例：城市人接盘麻辣烫摊位（伪造流水）；律师用“行规”忽悠客户签不明确合同；大学生承包灌溉水库养鱼（不了解政策）。 营造紧迫感，干扰理性判断 通过稀缺性、从众氛围、疲劳战术等让你冲动决策。 例：房产中介喊“再不买就没了”；骗子专挑清晨打电话让人迷糊交易；直播带货倒计时逼单；P2P营造“抢购”氛围。 防骗关键原则 主动找你谈钱的事，一律保持警惕 永远保留控制权：分期付款、明确合同条款、避免预支大额资金。 克服冲动：重大决定至少冷静24小时，调研市场均价和对方资质。 认清人性：天上不会掉馅饼，躺赚机会背后多是陷阱。 希望这份梳理对你有帮助。如果需要进一步分析某一类骗局或设计防骗策略，可以继续讨论。

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